影片讲述了两大醉拳宗师的故事。
　　苏化子，范大杯无以为生，专干偷鸡摸狗下三流勾当。一日，人偷採葡萄，被酒厂师父张七逮到，罚二人在酒厂当工还钱。张七见苏化子与范大杯天资聪明，於是将自己一身的功夫传援二人。一日苏化子与范大杯路见不平，开罪了鹰爪功霸主黄虎，而另一方面，叶虎得知张七是张果老後人，派手下金豹率众捉拿张七，酒厂老闆决不交人，於是金豹命人将酒厂拆毁，把酒厂工人杀尽......
　　郭南宏的功夫片可谓是花样百出，但大部分质量有限，本片作为其后期作品，已经很难与当时的香港功夫片相比，好在此片武术指导是袁祥仁，袁家班的醉拳还是颇有看头的。

　　老杨（韩非 饰）是前进伞厂的厂长，由于平日只重数量、不顾质量，相亲时闹出大笑话。一日，他挑一把出本厂生产的自动伞，托未婚妻小金（张文蓉 饰）赠予未来的丈母娘（孙景璐 饰）。结果，大妈拿着这把伞接连闯了许多“祸”。而老杨则坚决不承认伞有质量问题，硬说别人使用不当，而他自己却被伞簧夹破了手。下雨天，好多顾客由于使用了前进厂的伞，闹出不少笑话和麻烦。在餐厅相亲时，大妈认出了老杨就是伞厂的厂长，和周围顾客一起围拢住他，批评他不抓产品质量，生产出这种让人心烦的“缺德伞”，并生气地将女儿拉回家。老杨痛定思痛，决心狠抓产品质量......

　　员外曹林的妻子死后，他又另娶了赵氏为妻，赵氏带来了自己的儿子苍娃，并且将曹林原配的儿子曹宝山以及他的家人们赶到了下院，过着凄苦的生活。曹宝山想要进京赶考，偷偷向父亲要了十两银子做盘缠，哪知道赵氏知道了此事，硬是将钱抢了回来，无奈之下，曹宝山只得一路卖艺乞讨上京。
　　在路上，曹宝山遇见了苍娃，苍娃非常痛恨母亲的所作所为，不仅将身上的五十两银子给了曹宝山，还偷偷的运动米面油盐给曹宝山的妻儿。苍娃的行动被赵氏发现了，于是她设计下毒想要杀死曹林侵吞家产，并且打算将杀人的罪名推到曹宝山的妻儿身上。

　　虎威镖局总镖头杨虎云受官府之托，押运二十万两黄金赴黄河域账灾。但“七杀谷”中以金臂童为首一批武功高强的剧盗却窥视于此批灾银，扬言必将劫下此镖，为此，寒星剑李青冥、冷月剑冷凤、长斧殷九和短斧方十等武林豪杰们纷纷前来助阵护镖。
　　群雄们先后除去“七杀谷”中“水火七绝钩”及四谷主铜头客、三谷主铁衣生等高手，李青冥为敌方黑砂掌所伤，幸得有天下第一名捕之称的海涛所救始得幸免。运镖途中，殷九、方十及众多镖师不幸为“七杀谷”势力所害，但亦杀退“七杀谷”二谷主银枪子，杨虎云等终形成与金臂童直接对峙的局面。
　　李青冥为击败金臂童独自一人先行前进，却反到死于金臂童掌下。海涛等人随后赶到，与金臂童展开激斗，金臂童双目为海涛所伤，但就在此时海涛竟为杨虎云所袭。原来以一柄虎头刀闻名天下的虎威镖局总镖头杨虎云，其真实身分乃是曾和金臂童齐名的铁脚童。